Que signifie le plan de Draghi pour soutenir l’économie européenne ?

La Banque centrale européenne a pris une décision sans précédent dans l’histoire de la zone euro jeudi, en élargissant son programme d’achat d’actifs pour inclure des obligations d’État, avec un montant mensuel de 60 milliards d’euros.

Le programme commencera en mars de cette année et durera jusqu’à la fin septembre 2016, a annoncé le président de la BCE, Mario Draghi, avec un montant d’achat mensuel de 60 milliards d’euros. Cela porterait la valeur totale du programme à plus de 1 000 milliards d’euros.

La BCE a déjà épuisé presque tous les instruments à sa disposition, y compris l’achat de titres sécurisés et d’obligations, et Draghi a souligné à plusieurs reprises que le conseil de gouvernance est unanimement prêt à prendre toutes les mesures non conventionnelles pour doubler la faible croissance dans la zone euro et lutter contre la déflation.

Lalovac s’attend à un emprunt moins cher en euros

Le ministre des Finances, Boris Lalovac, a déclaré jeudi, avant l’annonce des nouvelles mesures de relance monétaire attendues de la BCE, qu’elles signifieraient la possibilité d’un emprunt plus favorable pour la Croatie à court et à long terme sur le marché de l’Union européenne.

Après la session du gouvernement, Lalovac a déclaré aux journalistes que la possibilité d’un emprunt moins cher pour la Croatie, qui sera rendue possible par ces mesures, est très importante. « C’est très important car s’il y a de l’argent moins cher en Europe, cela signifie que l’émission d’obligations pour la Croatie sur le marché de l’UE peut se faire à des taux encore plus favorables. C’est en fait la principale raison de notre entrée dans l’UE – pouvoir emprunter de manière plus favorable, » a affirmé Lalovac.

Analystes : Les titres croates deviendront plus attractifs

Les analystes soulignent également que les nouvelles mesures de la BCE apporteront principalement des conditions d’emprunt plus faciles pour la Croatie, tout en étant prudents dans l’évaluation des mouvements des taux de change euro et franc.

« La Croatie ressentira cela principalement à travers des conditions d’emprunt plus favorables sur les marchés de capitaux européens, » a évalué Zrinka Živković-Matijević, directrice de la direction de recherche économique chez Raiffeisen Consulting, avant la décision de la BCE jeudi.

La politique actuelle et attendue de la BCE, souligne Živković-Matijević dans une déclaration pour Hina, vise à maintenir des taux d’intérêt et des rendements bas sur les marchés et une forte liquidité, afin de stimuler la reprise de la zone euro.

« Ce qui affecte la Croatie se ressent dans l’emprunt sur les marchés de capitaux étrangers, ce qui signifie que les titres croates deviennent plus attractifs car ils offrent des rendements relativement plus élevés par rapport à d’autres pays, mais ils sont également plus risqués. Cependant, compte tenu de la situation actuelle des finances publiques croates, cela favorise la Croatie, permettant un emprunt relativement bon marché sur les marchés de capitaux européens, » a déclaré Živković-Matijević.

En ce qui concerne l’économie elle-même, Živković-Matijević souligne que la décision de la BCE n’aura pas de conséquences directes, sauf qu’elle pourrait permettre à certaines grandes entreprises croates qui sont solvables d’emprunter plus facilement à l’étranger.

Cependant, elle ajoute que la politique d’assouplissement monétaire de la BCE aura certainement un impact sur le taux de change de l’euro, principalement par rapport au dollar, ce qui signifie son affaiblissement.

« Le taux de change de l’euro par rapport au dollar américain se dirige vers 1,1 dollars pour un euro, tandis qu’en même temps le taux de change de la kuna par rapport à l’euro a tendance à glisser légèrement. Ainsi, cela affecte indirectement le taux de change de la kuna par rapport au dollar de manière à ce que la kuna s’affaiblisse. Nous nous attendons à ce qu’à la fin de l’année, le taux de change de l’euro par rapport au dollar diminue, et puisque nous avons un taux de change stable par rapport à l’euro, la valeur de la kuna par rapport au dollar s’affaiblira également, » souligne Živković-Matijević.

En ce qui concerne le taux de change du franc suisse, la RBA s’attend à ce qu’il se situe autour de la parité par rapport à l’euro (1:1), et qu’il pourrait s’y stabiliser.

« Cela signifie qu’il n’y a pas de retour à ces valeurs plus élevées du franc, donc sa valeur par rapport à la kuna devrait rester autour des niveaux actuels, autour de 7,7 kunas, » a déclaré Živković-Matijević.

Cependant, elle a souligné qu’il est difficile de faire des estimations, car la monnaie suisse est spécifique car elle représente un refuge sûr pour le capital pour les investisseurs. « Si un nouveau choc financier se produit sur les marchés ou une nouvelle crise, elle est toujours là comme monnaie de réserve pour tous les investisseurs. Mais les chocs sont très difficiles à prévoir, » a-t-elle conclu.

Zdeslav Šantić, économiste en chef de Splitska Banka, souligne également qu’au niveau macroéconomique, la conséquence la plus importante des nouvelles mesures de relance de la BCE sera liée à l’emprunt de la Croatie sur les marchés de capitaux étrangers.

« Nous ne devons pas oublier que la Croatie est perçue comme l’une des économies les plus risquées parmi les nouveaux membres de la région. Par exemple, nous voyons encore que la dette publique n’est pas sous contrôle et qu’il est très difficile de ralentir sa croissance. Par conséquent, pour nous, une position beaucoup plus favorable est celle où la zone euro lutte contre une reprise économique instable et la déflation, car cela signifie le maintien de ces stimuli monétaires, ou un emprunt plus favorable pour la Croatie, » a souligné Šantić.