‘L’or est un refuge sûr pour les actifs’

Selon le dernier rapport du Erste Group ‘Nous croyons en l’or’, le prix de l’or n’a pas encore atteint son pic, compte tenu des faibles taux d’intérêt réels et du désir de formes d’épargne et d’investissement sûres et durables.

Alors que la Réserve fédérale américaine poursuit sa politique de taux d’intérêt nuls au moins jusqu’en 2014, les taux d’intérêt réels resteront négatifs, créant une base pour de nouvelles augmentations du prix de l’or.

– Depuis le dernier rapport du Erste Group sur l’or en juillet 2011, le prix de l’or en euros a augmenté de 26 pour cent. À court terme, il semble qu’il n’y aura pas de changements de prix significatifs en raison des effets saisonniers ; cependant, la période de la meilleure saison pour l’or commence en août. Par conséquent, notre prix cible pour les 12 prochains mois est de 2 000 $. Alors que nous entrons dans une phase d’accélération supplémentaire de la croissance, nous prévoyons un prix cible à long terme d’au moins 2 300 $ d’ici la fin du cycle, explique Ronald Stöferle, analyste au Erste Group et auteur du rapport.

La question clé de savoir si l’inflation ou la déflation sera le facteur décisif pour les marchés dans les années à venir reste sans réponse. En période d’inflation, les actifs réels sont privilégiés, tandis qu’en période de déflation, la liquidité est recherchée. L’or est liquide, divisible, indestructible et facile à transporter. En même temps, il est simple, accessible, historiquement prouvé et un actif fiable pour se protéger contre les risques significatifs et imprévisibles auxquels nous sommes actuellement confrontés. De plus, il existe un marché mondial pour l’or et aucun risque de dette ; ainsi, l’or est de plus en plus considéré comme une liquidité de haute qualité et moins comme une marchandise, ce qui encourage une hausse continue des prix.

Il est probable que l’extension de la période de taux d’intérêt réels négatifs et la crise de la dette mondiale pousseront davantage le prix de l’or à la hausse. Ronald Stöferle souligne que l’une des raisons de l’excellente performance de l’or est la rareté relative du métal précieux par rapport aux billets de banque imprimés arbitrairement.

– L’or est si hautement valorisé parce que la production annuelle par rapport aux réserves est si faible. Les réserves d’or augmentent d’environ 1,5 pour cent par an. En revanche, la masse monétaire augmente à un rythme plusieurs fois supérieur. De plus, l’attractivité de l’or en tant que forme d’épargne sûre augmente précisément en période d’incertitude économique.

– La Banque centrale européenne vient de baisser les taux d’intérêt à un niveau historiquement bas, et il semble que ce niveau sera maintenu pendant longtemps. Les taux d’intérêt réels négatifs représentent un environnement parfait pour l’or, déclare l’expert en or du Erste Group. Le pouvoir d’achat actuel élevé de l’or peut être illustré par l’exemple suivant : Si nous comparons le prix de la bière et le prix de l’or, lors de l’Oktoberfest de cette année à Munich, on pouvait acheter 136 litres de bière pour une once d’or (31,1035 grammes). La valeur moyenne et historique est de 87 litres. La valeur la plus élevée a été atteinte en 1980 lorsque l’on pouvait acheter 227 litres de bière, a plaisanté Stöferle.

La soif d’or sur les marchés émergents est également en partie responsable de l’augmentation des prix. Alors qu’en 1980, l’Europe et les États-Unis représentaient 70 pour cent de la demande, aujourd’hui ce pourcentage n’est que de 20 pour cent. Au cours des cinq dernières années, la part des marchés émergents dans la demande totale d’or a atteint 70 pour cent. Plus de la moitié de cela concerne la Chine et l’Inde. En plus d’une forte affinité traditionnelle pour l’or (surtout en Inde), la demande croissante et la croissance de l’épargne sur les marchés émergents peuvent être attribuées à une prospérité accrue. Cependant, en ce qui concerne les moyens d’utiliser l’épargne, les investisseurs locaux ont des options très limitées. En ce sens, l’or a prouvé être le meilleur actif pour préserver la valeur au fil des siècles.

– En supposant une poursuite de la croissance des revenus en Chine et en Inde et des taux d’intérêt réels négatifs ou bas, l’or bénéficiera automatiquement de cette tendance, déclare Stöferle. De plus, il y a de plus en plus de critiques concernant la domination du dollar en tant que monnaie : de nombreux pays semblent vouloir se libérer des chaînes de la monnaie américaine. La Chine, la Russie et l’Inde, ainsi que le Japon, montrent de plus en plus un désir de mener des échanges bilatéraux dans leurs propres monnaies ou en matières premières pour éviter le dollar américain. C’est une indication claire d’un changement de paradigme alors que plus des deux tiers des dollars américains sont détenus à l’étranger.

En 2011, les banques centrales ont acheté la même quantité d’or qu’en 1964. Les banques centrales concernant l’or suivent également la tendance mondiale. Selon le Fonds monétaire international (FMI), le dollar américain reste la plus grande monnaie dans laquelle les réserves sont détenues dans le monde, avec une part de 61,7 pour cent. 27,5 pour cent des réserves sont en euros, et les 12,6 pour cent restants en or et autres monnaies.

– Il est probable que ce ratio changera significativement à l’avenir, croit Stöferle. La raison est la suivante : – L’année dernière, les banques centrales ont acheté la plus grande quantité d’or depuis 1964. Selon une enquête menée auprès de 54 banques centrales responsables de portefeuilles d’une valeur totale de 6 trillions de dollars, 71 pour cent d’entre elles ont déclaré qu’en raison de la crise de l’euro, l’or a considérablement gagné en popularité.

L’or est un refuge sûr pour les actifs et a sa place dans chaque portefeuille
– L’or est définitivement devenu plus attrayant en tant que ‘refuge sûr pour les actifs’ en période d’instabilité sur les marchés financiers mondiaux, note Stöferle. L’or répond facilement aux critères par lesquels il est considéré comme un ‘refuge’ (faibles risques de crédit et de marché, haute liquidité de marché, et faible risque d’inflation et de taux de change).
– Tout le monde parle de l’or, mais il n’est toujours pas présent dans tous les portefeuilles : l’or ne représente à peine 0,15 pour cent des portefeuilles institutionnels. Des allocations également faibles sont notables dans le cas des actions minières d’or.