Un nouveau crash des Dot.com se profile-t-il à l’horizon ?

Les entreprises Dot.com font un retour en force. Des entreprises comme LinkedIn, Pandora, Twitter et Facebook enregistrent d’énormes succès sur le marché boursier, mais la situation entière rappelle la période précédant leur crash au début du nouveau siècle, écrit Deutsche Welle.

Des estimations quelque peu gonflées du succès des plateformes internet nous rappellent inévitablement la fin du siècle dernier, lorsque les entreprises internet de l’époque ont soudainement connu un crash sur le marché boursier, provoquant une récession aux États-Unis. La bulle énorme a éclaté soudainement, avec un grand fracas. Les experts se demandent si nous devrions peut-être nous préparer à un retour de la crise ? Tout rappelle d’une manière ou d’une autre l’euphorie internet qui régnait sur le marché à la fin des années 90, jusqu’au crash des entreprises Dot.com.

Exemple numéro un : La Bourse de New York et les experts économiques ont accueilli avec enthousiasme la nouvelle radio en ligne Pandora, même si ce projet lui-même ne rapporte pas un centime de profit. Exemple numéro deux : La valeur des actions de LinkedIn a doublé quelques heures après leur apparition sur le marché boursier. « C’est un véritable fouillis ici, » a décrit l’animateur d’ABC l’introduction en bourse de LinkedIn, le réseau social qui sert à maintenir des contacts d’affaires existants et à en créer de nouveaux. Actuellement, Wall Street compare la situation présente avec le dernier boom des Dot.com qui a ensuite abouti à un grand fracas – avec des conséquences désagréables.

Estimations irréalistes élevées
Scott Kessler, un expert de Standard & Poor’s, l’une des agences de notation qui s’occupe des évaluations de marché, a commenté la situation à l’époque avec les mots : « Il y avait des centaines d’entreprises qui n’avaient ni plan d’affaires ni modèle. Et nous savons tous comment cela a fini. » Cependant, maintenant la situation à cet égard est complètement différente. Il ne s’agit plus de centaines d’entreprises qui ont décidé de tenter leur chance sur le marché boursier, mais plutôt d’une poignée, environ dix, qui ont osé entrer en bourse. Et ces « nouveaux venus » ont de très bons modèles d’affaires et de forts investisseurs derrière eux.

Les résultats qu’ils obtiennent à première vue sont en effet impressionnants. Par exemple, plus de 90 millions d’utilisateurs dans le monde écoutent la radio en ligne Pandora. Cependant, il y a un problème qui réside dans le fait que ces entreprises, malgré leur popularité, génèrent seulement un petit profit – et c’est une situation qui est peu susceptible de changer dans un avenir prévisible. Cela justifie-t-il leur évaluation de marché d’environ 3 milliards de dollars américains, ou est-ce peut-être un peu exagéré ? Tout récemment, l’entreprise Zynga, connue pour des jeux en ligne comme Farmville, a déposé une demande d’introduction en bourse. L’année dernière, Zynga a enregistré un bénéfice d’environ 90 millions de dollars. Après son introduction en bourse, prévue pour cet automne, Zynga devrait être évaluée à 10 milliards de dollars.

De plus, Facebook compte environ 750 millions d’utilisateurs enregistrés. Impressionnant, en tout cas. Cependant, les analystes estiment que si Facebook entre en bourse l’année prochaine, il pourrait avoir une valeur de marché de 100 à 200 milliards de dollars. Pour comparaison : Hewlett Packard, le plus grand fabricant d’ordinateurs personnels au monde, a actuellement une valeur de marché de 70 milliards de dollars.

Bo Peabody a également fondé une plateforme internet à la fin des années 90. Il investit toujours exclusivement dans des entreprises internet. Cependant, il se retire des réseaux sociaux. Il dit qu’il ne reconnaît pas leur valeur marchande. « Les réseaux sociaux ne sont pas vraiment de vraies entreprises. Ces concepts sont destinés à la communication mutuelle entre les gens. Et il n’est en aucun cas facile de gagner de l’argent de cette manière. Les entreprises de téléphonie facturent leurs services sous forme d’abonnements. Les réseaux sociaux n’ont pas cette option ; ils essaient de générer des bénéfices par la publicité. Mais il est difficile d’insérer des annonces dans ce type de communication sociale, » pense Peabody.

Devons-nous encore investir dans les actions de Facebook ?
Scott Kessler croit encore à la rentabilité des entreprises technologiques. Cependant, il ne pense pas que cela implique nécessairement un investissement dans les nouvelles « stars de haute technologie » sur le marché. Nous pouvons certainement établir des parallèles avec le crash des entreprises Dot.com au début du siècle, mais « une grande partie des entreprises technologiques, en particulier celles déjà établies, reçoivent les meilleures évaluations depuis des décennies. » Cette déclaration de Kessler fait principalement référence aux valeurs boursières d’entreprises comme Google ou Yahoo, qu’il considère comme extrêmement sous-évaluées et prématurément mises de côté au milieu de toute l’euphorie entourant Facebook et des entreprises similaires.

Seule une augmentation soudaine du nombre d’entreprises internet instables sur le marché, parmi lesquelles il pourrait potentiellement y avoir certaines d’un caractère quelque peu « trouble, » pourrait conduire à un crash comme celui que nous avons été témoins il y a environ une décennie. Actuellement, il n’y a donc aucune raison de craindre et de paniquer. Mais cela ne signifie pas que l’investissement dans les actions de Pandora, Facebook, Twitter ou Zynga peut être considéré comme un investissement sûr.  (Deutsche Welle)