HUB : La décision de la HNB ouvre la voie à de nouvelles réductions des taux d’intérêt

La décision de la Banque nationale croate (HNB) de réduire les créances en devises minimales requises des banques par rapport à leurs passifs en devises de 20 % à 17 % ouvre la voie à des réductions des taux d’intérêt, et la libération de 6,3 milliards de kuna pour le financement de projets dans l’économie devrait stimuler de nouveaux emplois, selon les banquiers et les analystes économiques, notant que cela dépend également d’autres facteurs.

L’Association bancaire croate (HUB) déclare que la dernière décision de la HNB est une mesure de politique monétaire qui réduit le coût réglementaire pour les banques, qui est l’un des composants dans la formation des taux d’intérêt. Cela signifie qu’en accord avec les annonces des banques, il y a de la place pour de nouvelles réductions des taux d’intérêt, et cette réduction sera plus prononcée lorsque d’autres composants clés seront également réduits – le risque pays et le risque emprunteur (prêts « mauvais »), souligne le HUB.

Commentant la décision de la banque centrale, la directrice de l’Institut économique de Zagreb, Sandra Švaljek, déclare que toute mesure de ce type est la bienvenue en ce moment car notre économie se remet très lentement, contrairement aux économies des pays voisins. Cependant, le plus gros problème pour la Croatie n’est pas le manque de liquidité dans le système bancaire mais des structures économiques obsolètes qui ne sont pas compétitives et pour lesquelles il n’y a pas de reprise basée sur la croissance des exportations, souligne Švaljek. Si la mesure du gouverneur de la HNB encourage les entrepreneurs et les exportateurs compétitifs, c’est un pas dans la bonne direction ; cependant, il est actuellement difficile de quantifier les effets du financement annoncé pour l’industrie manufacturière et le tourisme. L’annonce des employeurs selon laquelle cela pourrait stimuler la création de pas moins de 20 000 emplois me semble être une estimation très audacieuse, déclare la directrice de l’Institut économique.

Certaines analystes économiques, dans leurs commentaires sur la décision de la HNB, rappellent que les besoins de financement de l’État sont très importants et que l’État, indépendamment de ses projets d’émission d’obligations sur le marché étranger, empruntera également sur le marché domestique cette année. Par conséquent, ils évaluent la dernière décision de la HNB comme une mesure de précaution pour éviter l’effet typique d’éviction du secteur privé des sources de financement en raison du fait que l’État est le meilleur débiteur pour les banques, qui sont sensibles au risque.

Hrvoje Stojić, responsable du département de recherche économique à la Hypo Alpe Adria Bank, déclare que bien que l’assouplissement de la HNB soit une bonne nouvelle pour l’économie, cela ne changera pas ses prévisions de PIB pour cette année. « Entre autres, en raison du décalage temporel habituel entre la mise en œuvre de projets spécifiques et leurs effets. Néanmoins, cette mesure renforce clairement l’activité de crédit en 2011, en plus du schéma de crédit HBOR déjà amélioré, ce qui pourrait nous encourager à améliorer nos estimations de croissance à moyen terme, » évalue Stojić.

Stojić estime qu’il reste flou comment la HNB s’assurera que la plupart des fonds d’investissement aboutissent à la production et au tourisme à un moment où l’État fait clairement face à des difficultés pour refinancer un déficit budgétaire croissant. La HNB a annoncé hier que le gouverneur Željko Rohatinski avait pris la décision de réduire les créances en devises minimales requises des banques par rapport à leurs passifs en devises de 20 % à 17 %, fournissant ainsi au système bancaire croate environ 850 millions d’euros, soit environ 6,3 milliards de kuna pour le financement de projets dans l’économie. Cette décision vise à stimuler les investissements dans de nouveaux projets qui pourraient contribuer à améliorer les exportations et la balance des paiements le plus rapidement possible, et donc à la création de nouveaux emplois. Il est estimé que cela concernerait principalement des investissements dans l’industrie manufacturière et le tourisme, a souligné la banque centrale.