Les investisseurs déploient leurs ailes sur les ailes du déblocage

La forte hausse des prix des actions s’est poursuivie la semaine dernière à la Bourse de Zagreb pour la deuxième fois consécutive, accompagnée d’un volume de transactions important, indiquant le retour des investisseurs institutionnels sur le marché et l’éveil des petits investisseurs.

L’indice Crobex a passé la majeure partie de la semaine dernière au-dessus du seuil psychologiquement important de 2 200 points, mais vendredi, les investisseurs ont opté pour des ventes de prise de bénéfices, provoquant une baisse de 0,76 %. Ainsi, la semaine s’est terminée avec le Crobex à 2 219 points, renforçant de 3,67 % sur une base hebdomadaire. Le Crobex10, en revanche, a renforcé de 4,85 %, atteignant 1 166 points. Le volume de transactions régulier en actions a atteint 277,6 millions de kuna, soit environ 100 millions de plus que la semaine précédente.

« La semaine dernière, le Crobex a réussi à franchir le niveau de 2 200 points, principalement en raison d’un saut significatif de la liquidité avec des niveaux de transactions quotidiens atteignant jusqu’à 60 millions de kuna certains jours. Cela indique principalement un retour significatif de certains investisseurs institutionnels, ainsi que des petits investisseurs sur le marché, » déclare Goran Nimac, analyste au Département de recherche économique de la Hypo Alpe Adria Bank. Cependant, en discutant des possibilités de croissance durable sur le marché intérieur, la prudence est de mise, note Nimac.

« Il convient de garder à l’esprit l’activité économique intérieure attendue faible cette année et pour la majeure partie de l’année prochaine, les risques fiscaux, ainsi que les bénéfices d’entreprise attendus faibles dans les trimestres à venir, » déclare Nimac.

La semaine dernière, des signaux positifs sont également arrivés des bourses mondiales, mais les analystes soulignent de plus en plus les risques de durabilité de cette tendance après que les principaux indices boursiers ont renforcé de 60 % depuis la mi-mars. Selon Nimac, à l’échelle mondiale, en plus de l’augmentation du chômage, qui pèsera encore sur la consommation pendant un certain temps, il faut également considérer le déclin significatif de l’activité de crédit des banques dans le monde, qui est également l’un des principaux risques à la baisse pour une croissance économique durable. « Le déclin de l’expansion du crédit bancaire pourrait s’accélérer encore plus significativement lorsque les stimuli fiscaux et monétaires robustes, sur lesquels l’économie mondiale se remet actuellement, seront épuisés, » évalue Nimac.

L’action la plus liquide sur le marché intérieur la semaine dernière était l’action de T-HT, avec un chiffre d’affaires de 72,2 millions de kuna, et une hausse de prix de 11,59 %, à 259,73 kuna. Un chiffre d’affaires significatif a également été réalisé avec l’action d’INA – 15 millions de kuna. Pendant ce temps, le prix de cette action a fortement augmenté de 18 %, à 1 760 kuna. L’action d’Atlantska Plovidba a enregistré un chiffre d’affaires de 22,4 millions de kuna, mais son prix a diminué de 1,89 %, à 1 138 kuna. Les prix des autres compagnies maritimes ont également légèrement baissé la semaine dernière, entre 1 et 2,5 %.

Selon les analystes, la tendance positive sur le marché a contourné le secteur maritime intérieur en raison de la stagnation prolongée des tarifs de fret sur le marché maritime mondial, en raison d’une demande faible. L’indice Baltic Dry (BDI) a stagné depuis la mi-août entre 2 300 et 2 500 points, concluant la semaine dernière à 2 356 points. Le secteur de la construction était à nouveau au centre de l’attention des investisseurs. L’action la plus échangée était celle de Dalekovod, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 19,17 millions de kuna, avec son prix renforcé de 4,35 %, à 432 kuna. L’action d’Ingra a réalisé presque 15 millions de kuna de chiffre d’affaires, et son prix a bondi de 14,4 %, à 59,5 kuna. Le prix de l’action IGH a augmenté de 1,75 %, à 4 200 kuna, et celui de Tehnika de 20 %, à 2 769 kuna.

« Le déblocage des négociations avec l’Union européenne a eu un impact extrêmement positif sur le marché intérieur, et son effet est comparable à celui de la signature de l’Accord de stabilisation et d’association avec l’UE, » souligne Ivan Krivičić, gestionnaire de fonds chez Agram Invest, une société de gestion de fonds d’investissement avec des actifs totaux d’une valeur de plus de 100 millions de kuna. « Depuis la semaine dernière, le Crobex a fortement augmenté avec des volumes de transactions moyens doublés. Notre prime de risque sur la dette publique est en baisse, et une normalisation de la courbe des rendements est attendue, ce qui se reflète également dans les émissions d’actions. Une réaction à grande échelle est visible – l’ensemble du marché est en hausse, et certaines émissions auparavant moins liquides ont également été activées, » déclare Krivičić. Il ajoute que le marché intérieur bénéficie désormais du soutien à la fois des petits et des investisseurs institutionnels, ce qu’il considère comme extrêmement important car il est évident que les investisseurs entrent rapidement sur le marché.

« Il existe des risques objectifs pour une croissance supplémentaire, surtout après la hausse de 75 % du Crobex par rapport au creux auquel il est tombé en mars. Cependant, il faut également considérer l’horizon historique à long terme, ce qui implique que des opportunités comme celle-ci se produisent extrêmement rarement, et c’est un message qui parvient lentement aux investisseurs – même à ceux qui ont été sceptiques jusqu’à présent. Les prix financiers ont tendance à dépasser ou à sous-estimer par rapport aux moyennes historiques, donc un tel scénario n’est pas exclu cette fois-ci non plus, » conclut Krivičić. (H)