Metronet : Une pause entre deux périodes d’investissements majeurs

Considérant qu’une somme exceptionnellement importante a été investie dans l’infrastructure au cours des quatre dernières années, les investissements actuels se limitent aux coûts directs de connexion de nouveaux utilisateurs. Le prochain investissement est prévu pour 2011, tandis qu’en attendant, des efforts sont déployés pour augmenter la rentabilité, qui était quatre fois plus élevée au premier semestre de cette année par rapport au premier semestre de l’année dernière.

écrit par Sandra Babić

Des coefficients très élevés seraient certainement en jeu si l’on devait parier sur la capacité des opérateurs alternatifs à résister à la force de T-HT et à leurs plans d’investissement, notamment en ce qui concerne les investissements dans l’infrastructure optique. Si l’on demandait qui serait le premier à ‘tomber’, la majorité voterait probablement pour Metronet. La raison ? Au cours des dernières années, Metronet a été associé à un opérateur qui a lourdement peiné dans ses tentatives de se positionner sur le marché comme un concurrent sérieux de T-HT, accumulant des dettes et peinant à respecter ses obligations actuelles. Cependant, il a déjà été démontré cette année que le besoin urgent de restructuration était justifié, et la nouvelle direction a décidé de réfuter les rapports en acquérant des capitaux frais, redéfinissant la stratégie commerciale, tout cela pour un investissement supplémentaire dans l’infrastructure et l’expansion du nombre d’utilisateurs.

Capitaux frais arrivés

En effet, il y a un peu moins de deux mois, Metronet a levé 145 millions de kuna de capitaux frais avec une date d’échéance en 2013 et a refinancé un prêt syndiqué de 192 millions de kuna avec une période de grâce supplémentaire de deux ans. L’arrangeur principal de l’obligation était Hypo Alpe-Adria-Bank, et toutes les principales institutions financières en Croatie ont participé à l’émission (PBZ, RBA, HYPO, ZABA, Volksbank, Erste). Comme l’a déclaré le PDG de Metronet, Željko Lukač, tous les investissements et le financement des télécommunications sont orientés vers l’augmentation de la rentabilité. Au premier semestre de cette année, Metronet a réalisé un taux de croissance élevé du bénéfice d’exploitation, qui a augmenté de 400 % par rapport à l’année dernière, atteignant 23 millions de kuna, et ils s’attendent à ce qu’il atteigne 50 millions de kuna d’ici la fin de l’année. – Étant donné que la marge EBITDA attendue de plus de 20 % a été atteinte, Metronet est sur la bonne voie pour réaliser des plans à long terme où une marge EBITDA de plus de 30 % serait réalisée. Considérant que nous avons investi exceptionnellement beaucoup dans l’infrastructure au cours des quatre dernières années et construit le réseau de base prévu du système, les investissements actuels se limitent aux coûts directs de connexion de nouveaux utilisateurs. Ce sont des interventions quelque peu plus petites et des investissements plus faibles – a déclaré Lukač, qui est passé du conseil de surveillance à la direction de l’entreprise en janvier 2008, remplaçant Igor Paurević.

En fait, son arrivée a été l’une des principales interventions exigées par des investisseurs insatisfaits de la direction précédente. Pour rappel, Borislav Škegro, avec son fonds Questus, qui représentait neuf investisseurs (Agrokor, PBZ, Croatia osiguranje, Dalekovod, FIMA Holding, IGH, Konstruktor, M San Grupa et Nexe Grupa), avec Igor Paurović, Denis Rukavina et Mateja Ujević, a lancé les opérations de Metronet en 2005. Étant donné que la crème des investissements nationaux se tenait derrière cette entreprise, personne ne doutait que Metronet réussirait à menacer les bases solides de T-HT, surtout en considérant qu’ils avaient commencé à construire leur propre infrastructure de télécommunications. Cependant, seulement deux ans après le lancement de l’entreprise, des spéculations ont commencé sur la manière dont Škegro prévoyait de vendre l’entreprise et que des désaccords internes causaient l’effondrement de la direction, tandis que les succès précédents sur le marché étaient jugés douteux, c’est-à-dire que les utilisateurs collectés auraient été acquis par le biais d’un prétendu ‘dumping’ des prix. Bien que l’entreprise ait fermement nié ces allégations, l’arrivée du nouveau PDG Željko Lukač a prouvé que des mouvements audacieux étaient nécessaires pour la survie.

Changement de focus

Pour commencer, Metronet a décidé de recentrer son attention des ménages vers les utilisateurs professionnels, dans lesquels il détient actuellement huit à neuf pour cent du marché, tandis que ce chiffre dans le segment des utilisateurs résidentiels n’est que d’environ 1,5 pour cent. Selon Lukač, Metronet maintiendra sa croissance dans le segment ‘entreprise’, qui compte actuellement environ 2 600 utilisateurs, et atteindra une part plus importante l’année prochaine. En ligne avec les tendances du marché, ou plus précisément, les mouvements prévus par les concurrents, Metronet annonce qu’il développera son réseau optique (d’environ trois mille kilomètres de long, présent dans 45 villes) selon ses capacités et sa disponibilité. En d’autres termes, l’épine dorsale de leur stratégie de vente sera de vendre autant de services que possible à de nouveaux utilisateurs professionnels avec l’infrastructure existante. Étant donné que l’ancienne direction de Metronet a également tenté de sauter dans le train de la numérisation des villes et la construction de systèmes informatiques pour les services d’État, Lukač et son équipe continueront dans la même pratique. Comme il l’a annoncé, le fait que des projets de villes numériques n’ont été réalisés que dans cinq d’entre elles en dit long sur le potentiel à portée de main, et certainement qu’ils s’efforceront de travailler avec l’État. – Nous voyons une croissance dans le travail avec l’État, et jusqu’à présent cette année, sur 2 100 entrepreneurs en marchés publics, seulement environ soixante ont annoncé des appels d’offres publics, et une portion encore plus petite d’entre eux a pris des décisions et a commencé à travailler avec certains opérateurs alternatifs. Je crois qu’il y a encore beaucoup de place pour une coopération mutuellement satisfaisante – déclare Lukač, ajoutant qu’ils ont déjà ajouté Zagreb Holding, Kreditna banka Zagreb, Raiffeisen Bank et Petrol à leur portefeuille de plus gros clients cette année.

Papiers commerciaux

Et tandis que Metronet est ambitieux en ce qui concerne l’acquisition de grands clients commerciaux, des questions se posent dans les couloirs sur la manière dont les télécommunications parviendront à inverser des fonds pour couvrir les dettes accumulées. Lukač, cependant, ne voit aucun problème concernant le service futur des obligations à court terme. – Pour les obligations à court terme, nous avons émis des papiers commerciaux avec un contrat de cinq ans avec RBA pour 150 millions de kuna. Jusqu’à présent, nous avons réalisé 75 millions de kuna et ne voyons aucun problème concernant le financement futur des obligations à court terme – a déclaré Lukač. Après la restructuration du bilan, le niveau d’endettement n’a pas changé de manière significative ; cependant, cette restructuration financière leur a permis, affirme-t-il, de convertir des obligations à court terme en obligations à long terme. Le capital levé a été utilisé pour rembourser des obligations de 120 millions de kuna ainsi que pour rembourser des papiers commerciaux à court terme d’un montant de 77 millions de kuna, qui arrivent à échéance en septembre de cette année et début 2010.

Lukač a également ajouté que les télécommunications sont un secteur sérieux qui nécessite un investissement constant dans l’infrastructure et les nouvelles technologies, donc bien que le prochain investissement soit prévu pour 2011, il est toujours prêt à discuter avec des partenaires et investisseurs sérieux. Dans ce contexte, il affirme que Škegro avec son Questus ne prévoit pas de ‘sortir’ de la structure de propriété et qu’ils continueront certainement à les soutenir après trois séries de financement. Bien que des temps difficiles pour les opérateurs alternatifs soient à l’horizon (il ne s’agit que d’une question de temps avant que le T-HT, financièrement plus fort, ne commence à investir agressivement dans l’optique), Metronet semble encore réussir à rester à flot malgré des prévisions sombres concernant sa disparition.