La Bourse de Zagreb appauvrie d’environ une centaine d’entreprises

Le premier jour de négociation durant lequel la Bourse de Zagreb fonctionne selon de nouvelles règles se déroule sans bouleversements majeurs. À partir d’aujourd’hui, la bourse sera appauvrie d’environ une centaine d’entreprises du marché comparatif qui ont opté pour le retrait des cotations boursières, mais les investisseurs bénéficieront d’une transparence beaucoup plus grande de la part des entreprises qui ont décidé de rester volontairement sur la bourse.

Sept mois après l’entrée en vigueur de la nouvelle loi sur les marchés de capitaux, la Bourse de Zagreb a commencé à fonctionner selon de nouvelles règles alignées avec le ZTK. Une certaine confusion dans les règlements et un ralentissement délibéré de la part de Hanfa, qui a temporairement rétrogradé la Bourse de Zagreb à une plateforme de négociation multilatérale pour la protection des investisseurs, ont offert un répit à la bourse et aux actionnaires qui ont eu le temps de rédiger de nouveaux règlements de la meilleure manière possible.

– Nous verrons comment les règles énoncées fonctionnent en pratique. Cependant, nous croyons qu’elles constituent certainement une amélioration solide par rapport à l’état précédent. Il est clair qu’après vérification en pratique, des marges supplémentaires pour des améliorations s’ouvriront dans certains aspects. Je dois noter que dans de nombreux aspects (en particulier le développement des infrastructures), notre marché des capitaux prend les contours d’un marché des capitaux développé (ZTK moderne et cadre législatif, système organisé de supervision et de réglementation, très bon fonctionnement du système de compensation et de règlement, système d’échange organisé), mais il est maintenant nécessaire de s’attaquer à d’autres domaines qui relèvent actuellement principalement de la bourse, et dans une moindre mesure d’autres institutions.

La bourse doit donc jouer un rôle plus actif en ce moment et être le principal initiateur de changements et le générateur principal de nouveaux services et produits (nouvelles cotations, ventes à découvert, etc.), mais elle doit également jouer un rôle plus actif dans l’éducation et la formation des ressources humaines sur le marché des capitaux (licences pour des emplois spécialisés, négociation de dérivés, etc.) – déclare Aljoša Šestanović de Fima Securities à propos des nouvelles réglementations.

La bourse nouvelle-vieille a trois cotations – marché officiel, marché régulier et marché prime. Les différences dans les cotations se reflètent principalement dans le niveau de transparence et de notification publique, tandis que des conditions supplémentaires sont requises pour la cotation la plus élevée – le marché prime. Plus précisément, une action cotée sur le marché prime doit également avoir des contrats avec deux teneurs de marché spécialisés, qui maintiendront la liquidité nécessaire par le biais de négociations spécialisées. Malheureusement, aucune entreprise ne s’est précipitée pour entrer dans cette cotation, ce qui est compréhensible en raison de l’intérêt d’investissement réduit. En même temps, environ une centaine de petites entreprises ont été radiées du marché comparatif, tandis que dix-huit ont décidé de rester sur la bourse dans le cadre de la MTP.

De plus, on peut s’attendre à des radiations d’entreprises des cotations supérieures qui, pour une raison ou une autre, ne souhaitent pas rester cotées sur la bourse. Le premier à agir dans ce sens a été Đuro Đaković Montaža, et il est prévu que, malgré la disposition selon laquelle les actionnaires qui s’opposent à la décision doivent être indemnisés, il y en aura d’autres dans les jours à venir.
Avec l’établissement de nouvelles règles, la Bourse de Zagreb devrait refléter la véritable image de l’actionnariat en Croatie, qui pour la première fois depuis l’indépendance du pays fonctionne selon les mêmes principes sur lesquels les plus grandes bourses mondiales ont été établies.  (Amir Kulenović)