La vente de TE Gacko : les petits actionnaires trompés par les Tchèques

La valeur marchande de l’entreprise a été artificiellement abaissée, et ses actifs ont été transférés à une nouvelle société de coentreprise détenue par le Tchèque ČEZ. Les petits actionnaires actuels de RiTE Gacko n’auront aucun droit ni aperçu sur les opérations et les bénéfices de l’entreprise.

Écrit par : Eldar Dizdarević

Milorad Dodik, le Premier ministre de la République de Srpska, une entité plus petite en Bosnie-Herzégovine, était considéré comme l’un des politiciens les plus entreprenants de BiH jusqu’à il y a environ vingt jours, ayant réalisé un renouveau économique, du moins dans une partie de la Bosnie-Herzégovine. Cependant, ensuite, une interview avec Adam Cleary, le directeur du fonds d’investissement britannique Monte Cristo Capital, a été publiée dans les médias de BiH, dans le magazine Dani, après quoi les investissements de Dodik, dont aucun ne serait apparemment inférieur à un milliard d’euros, ont commencé à s’effondrer comme un château de cartes. Le déclencheur de la réaction de Cleary était le contrat entre le gouvernement de la RS, ou Dodik, et le Tchèque ČEZ concernant la centrale thermique de Gacko.

Dodik a annoncé cela comme un investissement de ČEZ dans le secteur de l’énergie de la République de Srpska d’un montant d’un milliard d’euros. Cependant, la vérité a rapidement et cruellement réfuté les vantardises de Dodik. Anam Cleary, le directeur de Monte Cristo Capital et l’un des actionnaires de RiTE Gacko, déclare que le problème clé avec RiTE Gacko est que la valeur marchande de l’entreprise a été artificiellement abaissée et que l’ensemble des actifs de l’entreprise a été transféré à une nouvelle société de coentreprise sans aucune consultation avec d’autres actionnaires.

– Cette nouvelle société de coentreprise est une entreprise privée détenue par la société d’électricité tchèque (ČEZ), et les petits actionnaires actuels de RiTE Gacko n’auront aucun droit ni aperçu sur les opérations et les bénéfices de l’entreprise. La nouvelle société s’appelle Nova elektrana Republike Srpske et est enregistrée comme une société à responsabilité limitée et n’est pas ouverte au public en tant que société par actions. Le contrat que le gouvernement de la RS a signé avec ČEZ n’est également pas entièrement accessible au public. Mais, en principe, le problème dans ce cas est le suivant : il n’y a aucune raison pour que les actifs de RiTE Gacko soient transférés à la nouvelle société de coentreprise. Et cela a déjà été fait – a déclaré Cleary dans une interview. Dodik, qui est mieux connu dans la communauté des affaires bosniaque sous le surnom de Mile Ronhil en raison de son implication dans le trafic de cigarettes, a littéralement transféré les actifs de l’existant RiTE Gacko aux Tchèques sans aucune compensation officielle, tandis que ČEZ s’est engagé à, comme le prétend Cleary, ‘peut-être un jour investir 200 millions de KM’.

Marché des capitaux déformé

Cleary estime que les actifs n’auraient pas dû être transférés et que ČEZ aurait dû acheter RiTE Gacko en offrant un prix de marché pour l’entreprise. Le message que Dodik et son gouvernement ont envoyé aux investisseurs de cette manière est extrêmement discutable. Clairement, la propriété privée en République de Srpska n’est pas sûre ; elle peut disparaître d’un coup de ‘règle’. Si les actifs de RiTE Gacko ont disparu d’un coup de plume, qui peut garantir que cela ne se produira pas demain dans RiTE Ugljevik ? La valeur marchande de presque toutes les actions en RS est en baisse car personne n’est plus en sécurité. À cause de cela, à la fin de la semaine dernière, Transparency International a tenu une table ronde à Banja Luka. Le gouvernement de la République de Srpska a agi de manière irresponsable dans le cadre de l’accord concernant la mine de Gacko et la centrale thermique, privant ainsi tous les citoyens qui ont investi dans des fonds de privatisation-investissement ainsi que les petits actionnaires de cette entreprise, et le marché des capitaux a enregistré d’énormes pertes, ont conclu la majorité des participants à la table ronde organisée à Banja Luka par Transparency International Bosnie-Herzégovine avec le soutien de la Bourse de Banja Luka et de la Société financière internationale (IFC-Groupe de la Banque mondiale).

– Le gouvernement se comporte comme un propriétaire et non comme un gestionnaire de capital qui est propriété de l’État. Cela signifie que le capital a été privatisé, et cela n’a pas été fait par le gouvernement, mais par quelques individus – a déclaré Boris Divjak, président du conseil d’administration de TIBiH et membre du conseil d’administration international, après la table ronde sur le thème de la gouvernance d’entreprise dans les entreprises publiques comme condition préalable au développement du marché des capitaux. Divjak a également déclaré qu’il ne restait plus qu’à annoncer au public lors de tels forums publics que la propriété privée, le capital et le marché des capitaux ne sont pas respectés en RS et que des violations sont commises par le gouvernement de la RS, ou Dodik lui-même. Le directeur de la Bourse de Banja Luka, Milan Božić, a confirmé que tous les événements liés à RiTE Gacko et au contrat avec ČEZ ont affecté les mouvements sur la bourse, car les attentes des investisseurs concernant le marché des capitaux en RS ne s’alignaient pas avec ce qui se passe actuellement.

Tous les ‘succès’ de Dodik

Et puis le dénouement des ‘succès de privatisation’ de Dodik a commencé. Les journalistes indépendants ont rapidement réalisé que dans chaque précédent grand cas de ‘privatisation’, Dodik utilisait habilement les médias sous son contrôle, annonçant des investissements véritablement incroyables tout en offrant ou en vendant des biens d’État pour une bouchée de pain. Le premier grand ‘accord de privatisation’ de Dodik était la vente de Telekom Srpske pour 646 millions d’euros à Telekom Srbija. En même temps, c’est de loin le meilleur accord financier de Dodik, même en tenant compte du fait que le gouvernement de la RS va immédiatement retourner au moins 150 millions d’euros de cet argent à la Serbie sur la base de diverses obligations de l’entité bosno-hérzégovienne plus petite pour les soins de santé et la sécurité sociale de ses citoyens.

Le deuxième grand ‘accord’ de Dodik est la vente de la raffinerie de pétrole de Bosanski Brod, de la raffinerie de pétrole de Modriča et de Banja Luka Petrol à la russe Zarubezhneft. Le prix de vente que Dodik a négocié pour ces trois entreprises s’élève à 241 millions de KM. Cependant, ce faisant, Dodik a pris l’obligation pour le gouvernement de la RS de payer toutes les dettes de la raffinerie de Brod, qui, au 31 décembre 2005, s’élevaient à 253 174 543 KM ! Bien sûr, Dodik a présenté cet accord dans ‘ses’ médias comme un investissement d’un milliard d’euros. Ensuite, suivent les grands accords de Dodik avec la centrale thermique de Stanari et avec RiTE Gacko.

Au début de la semaine dernière, en seulement deux jours, les actions de RiTE Ugljevik ont chuté de 32,3 % car l’information du gouvernement de la RS concernant l’accord sur le développement prévu du secteur de l’énergie dans RiTE Ugljevik avec le britannique AES Electric a été acceptée lors de l’assemblée des actionnaires de cette entreprise. Il est évident que, comme dans le cas de Gacko, un sort similaire attend RiTE Ugljevik (formation d’une société à responsabilité limitée puis transfert d’actifs avec l’annonce de gros investissements). Il reste à savoir combien cette fois, selon Dodik, le montant des investissements sera. Et il ne fait aucun doute qu’AES recevra également la mine dans la centrale thermique d’Ugljevik gratuitement.