Mensur Jašarević prévoit de remplacer la production de cahiers par des fournitures de bureau plus rentables

Dans le segment des cahiers, Lipa Mill perd de plus en plus la course contre la concurrence bon marché importée : elle représente désormais 25 % des revenus, alors qu’elle constituait récemment 50 % des revenus de l’entreprise

Écrit par : Matilda Bačelić
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Photo : Željko Jelenski

Si vous réussissez sur le marché boursier, vous pourriez vous retrouver à essayer de transférer votre efficacité boursière aux entreprises dont vous détenez les actions. La logique est certainement différente et le succès est extrêmement incertain, mais vous surveillez les actions du secteur depuis longtemps, vous avez repéré une opportunité, identifié les lacunes de la concurrence potentielle : peut-on vous en vouloir d’essayer ?
– Lorsque vous détenez des actions dans un pourcentage qui ne permet pas d’influencer les opérations commerciales, vous ne pouvez rien faire pour augmenter la valeur de l’entreprise et de ses actions. C’est pourquoi nous avons décidé d’une approche différente et avons acheté une participation majoritaire qui permet un rôle plus actif dans la définition de la politique commerciale – a expliqué les raisons de la prise de contrôle de la propriété du plus grand fabricant croate de produits en papier pour l’école et le bureau, Lipa Mill, Mensur Jašarević, le nouveau plus grand actionnaire individuel. Bien qu’il ne soit pas actionnaire majoritaire et ne souhaite pas se démarquer de cette manière, Jašarević, l’ancien PDG de HGspot, qui détient 21,86 % des actions, est le plus connu parmi les cinq personnes qui ont acquis des actions de Lipa Mill auprès de Heruc d.d. appartenant à Dragutin Biondić. Le Fonds de privatisation croate reste le quatrième actionnaire avec une participation de 11,37 %.

Production de cahiers non rentable

– Ce groupe d’investisseurs croit que des investissements supplémentaires, la modernisation et le suivi des tendances avec la direction de Lipa Mill peuvent atteindre des taux de croissance intéressants et que le capital investi dans l’achat de 70 % des actions vaudra plus après quelques années. Nous ne nous attendons pas à des taux de croissance spectaculaires car il s’agit d’une industrie fondamentale – déclare Jašarević. À la tête de la direction de Lipa Mill, Jašarević a souligné, reste la présidente actuelle Irena Kovačević, une employée de longue date de Heruc. Dans la consommation finale, Lipa Mill est connue pour sa gamme de cahiers, et dans la consommation de bureau pour les enveloppes et les classeurs, mais elle se tourne de plus en plus vers la consommation de bureau en développement. La raison est que dans le segment des cahiers, l’entreprise perd de plus en plus la course contre la concurrence bon marché importée. Les cahiers représentent désormais 20 % des revenus, alors qu’ils constituaient récemment 50 % des revenus de l’entreprise. Ce déclin, associé à un processus de restructuration inachevé et dans certaines parties commencé tard, a amené le chiffre d’affaires total et l’emploi total à un niveau inférieur.

Le plan de développement est donc, dit Kovačević, orienté vers le développement de nouveaux produits et de nouvelles technologies dans la consommation de bureau, dans laquelle Lipa Mill est dans une meilleure position et a plus de perspectives de croissance. La part de marché varie selon les programmes : elle est très faible pour les cahiers, tandis qu’elle est très élevée pour des programmes tels que les classeurs et les enveloppes. La croissance prévue cette année par rapport à 2006 est de cinq pour cent, et de 10 à 15 pour cent dans la période suivante, à condition que les activités d’investissement soient terminées d’ici mi-2008. En observant l’entreprise dans le contexte de ses forces et faiblesses, sa force réside dans sa localisation à Zagreb, qui assure une flexibilité dans la livraison des produits, des capacités qui permettent l’exécution de commandes exigeantes en série, la formation des employés dans ce type d’industrie, l’absence de dettes de l’entreprise qui permet d’autres investissements, et la marque – Lipa Mill célèbre cette année ses 100 ans d’existence. Tous ces avantages n’ont pas encore été suffisamment exploités, mais, comme le dit Jašarević, en regardant où l’entreprise était il y a quelques années et où elle en est maintenant, le résultat est bon, mais si l’on considère ce que l’entreprise représentait auparavant et où elle pourrait être aujourd’hui, ce n’est pas bon.

Concurrence plus flexible

Avant la guerre, Lipa Mill était exclusivement orientée vers le marché de l’ancienne Yougoslavie, donc sa fragmentation a entraîné des difficultés considérables. Elle a surmonté les plus gros problèmes, mais la restructuration n’est pas encore complète. Dans la structure des revenus, 70 % des biens sont vendus en Croatie, et 30 % sur les marchés d’exportation, principalement dans la région, les pays de l’Union européenne et le Moyen-Orient.
C’est une industrie qui nécessite beaucoup de capital, et par type de produit, elle est orientée vers des marchés dans un rayon de 300 à 500 kilomètres, donc toute augmentation des exportations est grevée de coûts de transport élevés. De plus, le prix du papier, en raison de la fermeture d’une partie des installations de production en Europe, a augmenté de jusqu’à 30 % selon les programmes, ce qui affecte également l’instabilité des opérations.

En plus de la concurrence importée, particulièrement forte en Chine, Lipa Mill fait également face à une concurrence domestique significative – à la fois des producteurs industriels et de nombreux petits entrepreneurs et artisans engagés dans la production de cahiers, d’enveloppes et de fournitures de bureau, qui, bien qu’ils n’aient pas de capacités de production comme Lipa Mill, sont plus flexibles. Des investissements prévus dans de nouvelles technologies ont commencé. Ceux-ci devraient augmenter l’efficacité de la production et finalement avoir un impact positif sur les revenus et les bénéfices ; un investissement de 650 000 euros est en cours, et un investissement supplémentaire de 1,5 million d’euros est prévu d’ici mars 2008, tout, souligne Kovačević, dans la production de produits de fournitures de bureau, en particulier des classeurs. Le cycle d’investissement est prévu d’être financé par des prêts HBOR et par ses propres fonds. Le programme de cahiers, qui lutte contre la concurrence importée moins chère et provoque une baisse des revenus, ne sera pas fermé, mais restera pour l’instant au niveau actuel. Fermer la production ne serait pas rentable, dit Kovačević, car il s’agit d’une production en série pour laquelle Lipa Mill a sécurisé des machines et du personnel formé.

L’emplacement de Kvatrić reste avec Heruc

Lorsque Lipa Mill est mentionnée, beaucoup pensent à l’ancienne usine de la place Kvaternik, où un nouveau complexe résidentiel-commercial est en construction, et la valeur de ces propriétés, mais cette propriété attrayante n’est pas enregistrée dans le capital de Lipa Mill, mais de Heruc. Ainsi, Lipa Mill reste située dans la rue Ivekovićeva à Zagreb, où se trouve une usine moderne, âgée de dix ans. Financièrement, la force de l’entreprise réside dans son faible endettement et sa liquidité comme condition préalable nécessaire au succès commercial à long terme. Le bilan de l’année dernière montre que les passifs à long terme sont nuls, tandis que les passifs à court terme s’élèvent à 12,6 millions de kuna. D’autre part, les actifs courants s’élevaient à 32,3 millions, et les actifs à long terme à 67,8 millions de kuna. Les réserves représentent environ un tiers du capital total de l’entreprise.

Cependant, il est préoccupant que Lipa Mill continue d’enregistrer une baisse continue des revenus et des bénéfices, ce qui indique un affaiblissement de l’entreprise et de son efficacité. En 2006, un bénéfice de 13 000 kuna a été réalisé, soit 212 000 kuna de moins que l’année précédente. Le chiffre d’affaires total s’élevait à 54,3 millions de kuna, soit 4,18 % de moins qu’en 2005, lorsque une baisse a également été enregistrée par rapport à l’année précédente. Sur le chiffre d’affaires total, les ventes en Croatie représentent 38,5 millions (en 2005, 55,6 millions de kuna), et les exportations 13,7 millions (en 2005, 15,1 millions de kuna). Le niveau de revenus est insatisfaisant par rapport au capital propre de 51 millions de kuna.

– La baisse des revenus a été enregistrée dans l’assortiment dans lequel nous nous protégeons des importations en provenance de Chine, et on peut dire qu’elle est partiellement ciblée. Nous avions l’intention de compenser cela avec d’autres programmes dans lesquels nous investissons, mais leurs effets n’ont pas été visibles dans les résultats de l’année dernière – déclare Kovačević. Les actions de Lipa Mill, bien qu’elles soient très illiquides, ont connu l’une des plus fortes augmentations de prix en 2006, de pas moins de 273,3 %. Le prix le plus élevé que Lipa Mill a atteint était en mai dernier, 806 kuna par action. Depuis lors, il y a eu une tendance de correction constante des prix avec un très faible chiffre d’affaires. Le prix actuel de l’action en bourse est d’environ 700 kuna, tandis que le montant nominal de l’action est plus élevé à 720 kuna par action. Bien que la baisse des revenus soit un signe de l’importance réduite de l’entreprise pour les clients et un signe précoce d’une possible crise d’entreprise, Lipa Mill, qui, indépendamment des plans de la direction, est toujours dans un tel état, a trouvé un acheteur. Les nouveaux propriétaires confirment qu’ils ont confiance dans la politique commerciale et la direction dans laquelle l’entreprise se dirige. En termes commerciaux, comme le dit Jašarević, rien ne changera, donc tout se résume à l’espoir d’une conclusion réussie des investissements et des projets initiés. Sinon, le risque pourrait ne pas être rentable.