Croissance des réserves internationales

Selon les données hebdomadaires de la Banque nationale croate (HNB), les réserves internationales sont restées au-dessus de 9,5 milliards d’euros depuis le début de 2007. Au cours du mois de février, les réserves ont fluctué entre 9,88 et 10 milliards d’euros, et selon les dernières données, au 9 mars, elles ont atteint un niveau historique de 10,5 milliards d’euros.

En 2007, le niveau le plus bas des réserves internationales a été enregistré au tout début de janvier, lorsqu’elles s’élevaient à 9,53 milliards d’euros, mais à ce moment-là, la plus grande augmentation hebdomadaire de plus de 1 milliard d’euros a également été enregistrée (la dernière telle augmentation a été notée au début d’août 2006). Depuis lors, les réserves internationales ont montré une croissance hebdomadaire continue. Par rapport à la fin de 2006, lorsque les réserves internationales s’élevaient à 8,7 milliards d’euros, elles ont augmenté de près de 1,8 milliard d’euros.

Cependant, il convient de noter que le niveau des réserves internationales à la fin du mois est généralement plus bas en raison des transactions de la banque centrale sur les marchés étrangers avant la fin du mois. Selon les dernières données mensuelles, à la fin de janvier, les réserves internationales s’élevaient à 9,17 milliards d’euros, soit 467 millions d’euros de plus qu’à la fin de 2006. La croissance mensuelle relativement forte des réserves internationales a été principalement entraînée par une augmentation des réserves marginales requises allouées (de 253 millions d’euros) et l’achat de devises étrangères par la HNB auprès des banques (de 177 millions d’euros) par le biais d’une intervention sur le marché des changes à la fin de 2006, avec une date de valeur du 2 janvier 2007.

Cette année, la banque centrale n’est pas intervenue sur le marché des changes, n’affectant ainsi pas le niveau des réserves par de telles opérations. Étant donné que les réserves internationales servent de réserve de liquidité pour le pays, en les reliant à la dette extérieure, nous obtenons l’un des indicateurs importants de l’état de la dette extérieure. À la fin de décembre 2006, les réserves internationales couvraient 30 % de la dette extérieure.

Compte tenu de l’orientation continue de l’État vers le financement par le biais du marché des capitaux domestiques, des mesures restrictives de politique monétaire, de l’élimination des influences saisonnières (augmentations de la dette extérieure à la fin de l’année) et de la croissance des réserves, le ratio entre les réserves internationales et la dette extérieure pourrait montrer une valeur légèrement plus élevée au premier trimestre de 2007. (Raiffeisenbank)