Quel est l’intérêt de la thérapie de choc pour les banques lorsqu’il est déjà clair que la restriction sur la croissance des prêts au-dessus de 12 pour cent sera contournée par un emprunt immédiat accru des entreprises à l’étranger ?
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Écrit par : Miodrag Šajatović |
La Banque nationale croate (HNB) a peu de mesures classiques restantes pour stopper la dette extérieure et le déficit de la balance des paiements. Cependant, elle pourrait critiquer de manière agressive le manque de réelles actions de la part du gouvernement et proposer des solutions concrètes. |
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Avec la réserve que le texte de la décision n’a pas encore été publié, on peut conclure qu’il s’agit d’une autre (retardée) pénalité, plutôt que d’une solution au problème. Pour vraiment stopper la croissance de l’endettement extérieur et le déficit croissant dans le commerce avec le monde, s’ils s’en soucient vraiment, une tactique fondamentalement différente de celle de la HNB est nécessaire. En ce qui concerne les retards, l’évaluation du gouverneur concernant un éventuel accord avec les banques pour stopper les offres de crédit agressives en 2006 s’est révélée – incorrecte. Au lieu de 12 pour cent, les prêts ont augmenté de 24 pour cent. Si la thérapie de choc est la solution, elle aurait dû être mise en œuvre il y a un an. Par coïncidence ou non, cette année-là, la décision a été prise concernant le deuxième mandat du gouverneur Rohatinski, donc peut-être que cela a également été une raison de ne pas poursuivre des mesures plus sévères. Maintenant, des élections attendent le Premier ministre Sanader, pour qui une réduction des prêts à la population et un taux de croissance du PIB plus bas en 2007 pourraient poser problème. Cependant, si les restrictions ne s’appliquent pas aux prêts bancaires à l’État – cela pourrait le calmer. Le but de la thérapie de choc de la HNB est remis en question par le fait qu’il est déjà question de la manière de contourner ces mesures. Les entreprises vont de plus en plus emprunter directement à l’étranger, donc la dette extérieure et le déficit de la balance des paiements continueront de croître. La HNB pourrait introduire des mesures extraordinaires, mais, comme le prétend le gouverneur Rohatinski, ‘de telles mesures ne sont destinées qu’à des situations exceptionnellement critiques concernant la liquidité extérieure, et cela ne s’est pas encore produit’. Par conséquent, il faudra encore un an ou deux de détérioration pour que les ‘pompiers arrivent sur les lieux’. Le gouverneur a en partie raison lorsqu’il affirme que la politique monétaire n’a plus d’instruments efficaces pour stopper la dette extérieure et le déficit de la balance des paiements. En ce qui concerne les instruments classiques, c’est vrai. Cependant, la HNB a encore des moyens d’agir. Il ne suffit pas d’avertir deux ou trois fois par an sur la mauvaise direction des mouvements économiques. Aujourd’hui, peu peut être accompli sans des relations publiques agressives et modernes. La banque centrale devrait commenter publiquement, si nécessaire chaque semaine, chaque mouvement gouvernemental erroné ou non réalisé. De même, elle devrait communiquer plus sérieusement avec les citoyens qui, manifestement imprudemment, s’endettent. Ce qui est encore plus important, si la Banque centrale ne cherche pas seulement un alibi (‘Nous avons fait tout ce qui était en notre pouvoir, le reste n’est pas notre obligation légale !’), il est grand temps de proposer une stratégie concrète que ce gouvernement ou un autre doit mettre en œuvre. Pas dans le style de ‘nous devons réduire les dépenses publiques et accélérer les réformes’, mais très concrètement et avec des délais spécifiés. La HNB est considérée comme une institution où une sagesse économique suffisante est rassemblée pour produire ce que plusieurs gouvernements récents n’ont pas réussi à réaliser. La thérapie de choc ne devrait pas seulement contenir des mesures envers les banques qui, de leur perspective micro, ne peuvent pas se comporter autrement que de s’efforcer de maximiser les profits. Tout comme les banques, le Premier ministre Sanader (et pas seulement le ministre Šuker) devrait également être ‘choqué’, tout comme les citoyens. Si cela continue, la HNB maintiendra des prix bas, le ministère des Finances aura un faible déficit budgétaire, et personne ne sera responsable de la dette extérieure et du déficit de la balance des paiements. |
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Dans un pays normal, si le gouverneur de la banque centrale annonçait une thérapie de choc, cela serait un signal d’alarme général et de mobilisation. En Croatie, l’annonce de la thérapie de choc a eu lieu mercredi dernier, mais les réactions sérieuses étaient absentes. Cela est quelque peu compréhensible, car la HNB a prescrit diverses thérapies ces dernières années, mais rien de sérieux ne s’est produit. 
