Dragutin Kos et Jure Bajić dans la bataille pour le contrôle d’Elektropromet

Kos contrôle environ 15 % des actions, et Denis Fudurić, que Kos a proposé comme membre du Conseil de surveillance, s’alignera certainement avec lui. La question est de savoir quel camp Josip Galinec, qui contrôle également un paquet d’actions, choisira lors du vote.

Écrit par : Antonija Knežević
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L‘avenir d’Elektropromet, l’une des principales entreprises de gros de Croatie, sera très probablement décidé le 4 janvier. À cette date, une assemblée extraordinaire d’Elektropromet se tiendra, où deux factions au sein de l’entreprise s’affronteront : l’une dirigée par Dragutin Kos, l’actuel PDG d’Elektropromet, et Jure Bajić, un ancien assistant du ministre des Finances et ancien membre de la direction de l’entreprise.

Les deux rivaux ont le même objectif : obtenir le maximum d’actionnaires, ou de votes, de leur côté et pousser leurs membres dans le Conseil de surveillance d’Elektropromet lors de l’assemblée, assurant ainsi un soutien pour gérer une entreprise exceptionnellement intéressante qui possède des biens immobiliers très précieux et a un chiffre d’affaires annuel dépassant 500 millions de kuna. La rupture entre Kos et Bajić, pour des raisons inconnues du public, est survenue au début de cette année et a abouti à une décision du Conseil de surveillance de l’époque de renvoyer Jure Bajić et Ivan Sundji, un autre membre de la direction.

Suite à cette décision, des accusations mutuelles de détournement de fonds et de crime économique entre Bajić et Kos ont émergé dans le public. L’issue de cette querelle est la récente enquête criminelle achevée par le département de police de Zagreb, qui soupçonne Kos d’avoir fictivement gonflé la valeur des stocks et d’avoir payé le représentant légal de l’entreprise pour un travail qui n’a pas été effectué. En plus d’une couverture médiatique négative, Kos a dû faire face à des actionnaires insatisfaits des résultats commerciaux de 2005, qui se sont soldés par une perte de 52,3 millions de kuna. À cause de tout cela, lors de l’assemblée de l’entreprise tenue en juillet de cette année, les actionnaires ont refusé d’accorder le décharge à la direction dirigée par Kos, et ils n’ont également pas voulu faire confiance aux membres du Conseil de surveillance.

Course au soutien des actionnaires

Au départ, personne n’a réagi à la décision des actionnaires, mais un mois plus tard, le président du Conseil de surveillance a démissionné après avoir été averti par l’Ordre des avocats qu’il était en conflit d’intérêts (en même temps, il représentait légalement l’entreprise et était membre du Conseil de surveillance), puis trois autres membres du Conseil de surveillance (sur sept) ont démissionné. D’autre part, Dragutin Kos est resté à la tête de l’entreprise, expliquant que la loi ne prévoit pas de sanctions s’il continue à diriger l’entreprise même s’il n’a pas reçu de décharge.

– Rester ou quitter la direction après une telle décision des actionnaires n’est qu’une question de moralité, pas de loi – déclare Kos. Étant donné que Kos n’a pas l’intention de quitter son poste de PDG si facilement, Bajić, entre-temps, avec l’aide de Fima Global Invest, HPB Aureus Invest et d’autres petits actionnaires, a rassemblé les cinq pour cent de votes nécessaires et a demandé légalement la convocation d’une assemblée extraordinaire, où il a l’intention d’élire ses personnes au Conseil de surveillance. Cependant, l’assemblée extraordinaire a été reportée de la mi-décembre au début janvier avec un ordre du jour modifié. Au lieu des membres du Conseil de surveillance proposés par le groupe de Bajić, l’ordre du jour comprendra ceux proposés par les rangs de Kos, y compris le courtier Denis Fudurić, que d’Elektropromet avait précédemment engagé pour consolider la structure de propriété.

Bien que l’ordre du jour ait été modifié, le camp opposé peut toujours présenter sa contre-proposition lors de l’assemblée et voter pour des contre-candidats. Bien sûr, ils auront besoin d’une majorité de votes parmi les actionnaires qui répondent à l’assemblée (ils auront probablement besoin de légèrement plus de 25 % des votes, car généralement, un peu plus de la moitié des actionnaires assistent à l’assemblée). Aux côtés de Bajić, Fima et HPB devraient se présenter à l’assemblée, avec environ sept pour cent des actions, et il aurait apparemment réussi à convaincre Michael Ljubas, qui détient environ 12 % des actions, donc avec le soutien de quelques autres petits actionnaires, il pourrait remporter la victoire sur Kos. Cependant, il semble qu’il ne réussira pas à atteindre d’autres objectifs, car les fonds qui le soutiennent n’ont pas l’intention de s’engager dans des règlements personnels et des intérêts partiels, mais plutôt de protéger leur capital. Bien que Bajić déclare souvent publiquement qu’il a l’intention de réformer Elektropromet et a des plans d’affaires sérieux, le fait qu’il ait l’intention de nommer le directeur d’Elektropromet de Novalja au Conseil de surveillance et d’importer de Chine pour Elektropromet par le biais de l’usine de meubles de Ljubas ne joue pas en sa faveur.

Ljubas, Grbešić et Fudurić dans le jeu

Michael Ljubas, propriétaire de l’entreprise Jadran-Produkt et récemment co-propriétaire du pub Zlatni medo (anciennement Medvedgrad) et du restaurant Don-Don (anciennement Din-Don), a précédemment proposé son paquet d’actions à la vente à Mirko Grbešić, croyant que le propriétaire de Brodomerkur était intéressé par l’achat de cette entreprise. En raison de l’implication accrue de Denis Fudurić dans Elektropromet, qui a récemment acheté quatre pour cent des actions et est entré au Conseil de surveillance, des spéculations ont émergé selon lesquelles le nouvel acheteur d’Elektropromet serait Grbešić, étant donné que Fudurić avait été précédemment engagé par le propriétaire de Brodomerkur. Les initiés affirment qu’il est peu probable que Grbešić ait l’intention d’acheter cette entreprise, car l’action est actuellement à des niveaux élevés, et l’entrepreneur de Široki Brijeg n’a jamais surpayé pour une entreprise auparavant.

Par exemple, Brodomerkur, qui a incidentellement le double des revenus d’Elektropromet, a été acheté pour seulement 100 millions de kuna, tandis que les analystes estiment que l’entreprise vaut cinq fois plus. Étant donné que la structure de propriété d’Elektropromet est très fragmentée, il est difficile pour une autre entreprise d’émerger intéressée par une acquisition dans une telle constellation de pouvoir. Néanmoins, pour empêcher l’entreprise de devenir une cible d’acquisition facile, Dragutin Kos a récemment effectué une réévaluation des biens immobiliers après l’annonce de mauvais résultats commerciaux et d’une chute du prix de l’action, embellissant ainsi le bilan d’Elektropromet.

Cacher un crime dans l’entrepôt

Comme Bajić, Kos essaiera également de sécuriser le soutien des actionnaires avant l’assemblée, afin qu’après avoir nommé ses personnes au Conseil de surveillance, il puisse continuer à mettre en œuvre sa politique de gestion. Kos contrôlerait environ 15 % des actions, et Denis Fudurić, que Kos a proposé comme membre du Conseil de surveillance, s’alignera certainement avec lui. La question est de savoir quel camp le courtier Josip Galinec, qui contrôle également un paquet d’actions d’Elektropromet, choisira lors du vote et quels sont ses motifs pour entrer dans l’entreprise, car il est connu que son Industrogradnja doit à Elektropromet environ 10 millions de kuna.

Quelles que soient les factions qui parviennent à nommer leurs membres au Conseil de surveillance, il est inévitable que des coupes significatives devront être effectuées dans l’entreprise pour se remettre sur pied. Actuellement, Elektropromet fonctionne sous un socialisme considérable, avec de nombreux travailleurs étant actionnaires, et par conséquent, toutes leurs demandes sont satisfaites. Même lorsque des marchandises d’une valeur de 100 000 euros disparaissent dans l’entrepôt, le syndicat parvient à négocier que le magasinier ne soit pas licencié. Sans une structure de propriété plus forte et des dirigeants de haut niveau non encombrés par des disputes passées, il est presque impossible de mettre en œuvre les réformes qui sont manifestement nécessaires à l’entreprise.

La nécessité de changement est également indiquée par le fait que la plus grande valeur de l’entreprise, le commerce de détail, obtient les pires résultats. Dans un avenir prévisible, les actionnaires devront fusionner et nettoyer le bilan, et finalement trouver un partenaire stratégique, étant donné que les actionnaires actuels ne considèrent pas l’activité dans laquelle Elektropromet est engagée comme leur cœur de métier. Cela ne sera certainement pas une tâche facile, car il y a trop de groupes d’intérêts autour de l’entreprise qui sont irréconciliables.