Si la direction voulait acheter Končar à bas prix, le prix de l’action n’aurait pas augmenté 18 fois

Dans la composition de Končar, les entreprises qui sont incluses dans le cœur de métier, l’énergie et le transport, et trois entreprises stratégiques dans lesquelles nous conserverons une part de 100 % resteront, et leurs employés pourront participer à l’actionnariat salarié d’autres entreprises.

Interviewé par : Antonija Knežević
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Photo : Dražen Lapić

Quel est l’avenir de Končar, quand et comment sera achevée la privatisation de l’une des rares entreprises croates engagées dans la production, et avec quels projets Končar prévoit-il de compenser la perte de revenus après l’achèvement du projet de tramway à plancher bas pour Zagreb sont quelques-unes des questions que nous avons posées à Darinko Bago, le PDG de Končar. Darinko Bago n’a pas besoin d’une introduction spéciale : bien qu’il ait été acquitté des accusations de corruption, son nom est inévitablement associé à l’affaire Delonga, et dès son entrée dans son bureau, il est facile de conclure à quelle tendance politique il est enclin – sur le mur au-dessus de son bureau se trouve une image proéminente du défunt président Franjo Tuđman, avec qui il était un proche associé.

Ses mouvements d’affaires ont souvent été critiqués par de nombreux détracteurs, et le scepticisme est également dirigé vers le modèle de privatisation adopté lors de l’assemblée de Končar en août. D’autre part, Bago estime que la forte croissance des revenus de cette année et les excellents résultats commerciaux devraient convaincre tous les sceptiques qui doutent de son style de gestion.

• Récemment, le plan quinquennal de Končar a été accepté. À quoi devrait ressembler l’entreprise dans cinq ans ?
– Dans cinq ans, il ne devrait pas y avoir toutes les 20 entreprises dans la composition de Končar. Elle sera composée d’environ 15 entreprises du cœur de métier, de l’énergie et du transport, et à leurs côtés se trouveront nos trois entreprises stratégiques, des entreprises particulièrement importantes pour Končar. Dans ces trois entreprises, nous conserverons une part de 100 %, mais leurs employés pourront participer à l’actionnariat salarié d’autres entreprises. Ces entreprises sont l’Institut, l’Ingénierie pour l’énergie et le transport, et la société Énergie et Services.

• Les appareils électroménagers seront-ils inclus dans ce système ?
– Tous les prérequis ont été établis dans ce domaine, donc nous avons fusionné trois entreprises en une, avons traversé la première phase de restructuration interne, et dans les deux à trois prochaines années, nous devons décider si le domaine des appareils électroménagers est inclus dans le cœur de métier.

• Et les autres entreprises ?
– Les autres entreprises seront soit connectées avec des partenaires stratégiques, soit privatisées sous forme d’actionnariat salarié, soit vendues entièrement.

• Quelle part les employés pourront-ils avoir dans la propriété des entreprises de Končar ?
– Suivant les pratiques mondiales, nous voulons que les employés des entreprises filiales aient une part allant jusqu’à 25 pour cent moins une action. Certains critères ont été acceptés par le Conseil de surveillance et l’Assemblée, donc l’actionnariat salarié sera mis en œuvre dans toutes les entreprises du système Končar où il n’a pas encore été mis en œuvre, et dans les entreprises où la privatisation a trop avancé, nous voulons revenir au niveau de 25 pour cent moins une action. Si l’actionnariat salarié s’avère excellent dans les entreprises qui ne sont pas incluses dans le cœur de métier, et que nous ne parvenons pas à trouver un partenaire stratégique pour elles, il y a une possibilité de permettre une plus grande part pour les employés, mais au prix du marché. Notre objectif est également qu’il n’y ait plus deux types d’actions dans Končar, mais que toutes soient des actions de gestion.

• Pour quelles entreprises des activités non essentielles y a-t-il des partenaires potentiels intéressés, quelles entreprises pourraient le plus facilement trouver des partenaires stratégiques ?
– Il n’est pas sage de le mentionner à l’avance. Nous ne vendrons pas nos entreprises, mais nous mettrons en œuvre les changements structurels nécessaires en elles, les amènerons à un niveau où elles fonctionnent de manière rentable, seront des partenaires commerciaux respectables dans leur domaine, et ensuite nous annoncerons un appel d’offres.

• Dans combien d’entreprises Končar prévoit-il d’augmenter sa part, ou de réduire la part de l’actionnariat salarié ?
– Nous avons l’intention d’augmenter les parts dans six entreprises du cœur de métier.

• Les récents changements dans la structure de propriété de l’entreprise Končar Distribution et Transformateurs Spéciaux font-ils partie de ce processus d’augmentation de la part de Končar dans les entreprises privatisées ?
– Končar D&ST est l’une de ces entreprises, mais nous avions prévu d’augmenter notre part dans cette entreprise seulement à la fin du processus. Cependant, Nesma, un actionnaire d’Arabie Saoudite, a décidé de vendre ses actions, donc nous sommes entrés dans ce programme plusieurs années plus tôt que prévu. L’un des plus grands propriétaires de Končar s’est joint à nous dans le rachat ; le processus d’augmentation de la part est en cours, et nous nous attendons à ce qu’il se termine d’ici la fin de l’année.

• Comment devraient se présenter les revenus de Končar dans cinq ans ?
– En termes simples, tout devrait être deux fois plus grand, avec le nombre d’employés ne suivant pas cette tendance. Cela augmenterait, bien sûr, légèrement ; cependant, en ce qui concerne les ventes, les bénéfices et tous les indicateurs positifs, ils devraient être doublés dans cinq ans.

• Quel est l’intérêt des employés pour l’achat d’actions dans les entreprises de Končar, avez-vous des données ?
– Jusqu’à présent, nous avons des résultats extrêmement positifs concernant l’actionnariat salarié, et nous basons l’ensemble du concept sur eux. Tout d’abord, la réponse des employés a été solide jusqu’à présent, et les entreprises qui ont mis en œuvre l’actionnariat salarié ont gagné une nouvelle qualité parce que la façon dont les employés se rapportent à l’entreprise a changé, tout comme leur relation avec les partenaires commerciaux. Après que le modèle d’actionnariat salarié a été accepté à l’Assemblée de Končar, le prix des actions de Končar a bondi de 20 pour cent en quelques jours. Cela en dit long, et nos propriétaires ainsi que les investisseurs potentiels reconnaissent la qualité de ce programme.

• Et qu’en est-il de la part de l’État ? Il semble que l’État ne soit pas trop intéressé par la privatisation de Končar.
– Nous ne pouvons pas influencer cela. L’État discute avec le syndicat de la forme de l’actionnariat salarié, mais nous ne savons pas quel modèle sera finalement accepté. Autant que je suis informé, la privatisation d’INA était la suivante dans la liste, et au premier trimestre de l’année prochaine, les préparatifs pour la loi sur la privatisation devraient commencer intensivement.

• Vous avez dit plusieurs fois que l’État devrait conserver une participation de contrôle dans les actions. Pourquoi ?
– À une époque où tout le pays est en transition et se prépare à entrer dans l’UE, l’État, en tant que co-propriétaire, doit sortir de Končar en deux étapes. Dans la première étape, l’État conditionne l’entrée des employés dans l’actionnariat salarié. Dans la première phase, les employés et l’État ensemble auraient plus de 50 pour cent des droits de gestion. Après que la Croatie entre dans l’UE et lorsque HEP, en tant que plus grand acheteur de Končar, sera privatisé, l’État vendra sa part restante aux employés au prix du marché. Si les employés ne sont pas intéressés à acheter, la vente de la part de l’État se ferait par le biais d’une offre publique sur le marché boursier. Cela est soutenu par le fait qu’à ce jour, nous n’avons pas trouvé de partenaire stratégique au niveau du système Končar. Nous sommes restructurés de sorte que quelqu’un puisse simplement nous acheter. Et tous nos indicateurs confirment qu’il n’y a actuellement pas besoin de vente.

• Lorsque le système Končar ne se compose que d’entreprises appartenant au cœur de métier, il sera une cible d’acquisition beaucoup plus intéressante qu’il ne l’est aujourd’hui. Comment vous défendrez-vous contre les prises de contrôle ?
– La question est de savoir si cela sera intéressant à acheter. Et, après tout, pourquoi les propriétaires voudraient-ils vendre une entreprise si elle se compose de bonnes et rentables entreprises ? Nous ne nourrissons pas d’illusions que nous sommes un concurrent sérieux pour de grands systèmes qui ont plusieurs centaines de milliers d’employés, mais nous avons réussi à trouver notre niche de marché. Nous sommes orientés vers des produits uniques, c’est-à-dire des produits en petites séries. Nous sommes donc relativement petits mais flexibles, en forte croissance, et pouvons offrir à chaque client ce qu’il veut. Et nous complétons notre programme précisément avec des produits de grands fabricants qu’ils produisent par centaines de milliers ou millions d’exemplaires. Dans ce contexte, une question logique se pose : pourquoi de si grandes entreprises achèteraient-elles leur partenaire commercial et créeraient-elles une structure rigide à partir d’une entreprise flexible qui, en fin de compte, affirme leur produit, ce qui, au final, leur créera également des problèmes. Cependant, s’il y a des acheteurs potentiels qui peuvent offrir une nouvelle valeur pour les propriétaires, les employés ou la société dans son ensemble, chaque offre de ce type devrait être considérée très sérieusement.

• Pensez-vous qu’il est possible que Končar ne soit pas acheté et reste dans la propriété croate ?
– C’est possible. C’est l’une des possibilités. La suivante est que quelqu’un reconnaisse le potentiel de Končar, mais aussi celui de la Croatie. Nous sommes proches de l’Union européenne, notre main-d’œuvre, surtout chez Končar, est éduquée, connaît le marché mondial… Ce savoir pourrait être mis à profit par un investisseur ayant des intérêts significativement plus larges. Nous verrons comment la situation évolue.
Dans notre plan quinquennal, nous avons envisagé le système Končar comme indépendant. Avec de tels prérequis, nous prévoyons de doubler les ventes et de tripler les bénéfices.

• Beaucoup doutent des intentions sincères de la direction et disent que l’actionnariat salarié vous convient plus qu’aux employés et que les managers achèteront finalement des actions à bas prix aux travailleurs…
– Honnêtement, ce sont de faibles insinuations visant à perturber les programmes de Končar et à nuire à la réputation de notre direction. Si cette thèse est correcte, pourquoi augmenterions-nous alors la valeur de l’entreprise dix-huit fois en cinq à six ans ? Et c’est un fait.
Si cette thèse est correcte, alors nous, la direction de Končar, sommes de simples idiots parce que nous avons augmenté la valeur des actions de Končar de 36 à 620 kuna, et ensuite nous les achèterons si cher et encore ensemble avec les employés dans un programme commun au cours des dix prochaines années. Selon cette thèse, il serait plus logique de maintenir le prix de l’action à environ 36 kuna et ensuite d’acheter à bas prix.

Sur le marché, il était auparavant possible d’acheter autant d’actions de Končar que vous le souhaitiez car il y avait une croyance que nous échouerions. Cependant, nous avons mis le système sur pied, nous avons lancé une gamme de nouveaux produits, mais cela ne convient pas à beaucoup. Ou peut-être pense-t-on que ce succès nous est arrivé par accident.
En ce qui concerne les rachats d’actions à bas prix, tous ceux qui ont cru en cette direction et ont détenu des actions de Končar au cours des six à sept dernières années ont gagné dix-huit fois. Ma recommandation aux employés était alors, et elle l’est aujourd’hui : ne vendez pas nos actions !

• Comment allez-vous compenser les revenus généreux de la construction de tramways sachant que le projet CROTRAM se termine en 2007 ?
– Jusqu’à présent, nous devions produire des locomotives électriques et des tramways en parallèle, ce qui était un effort exceptionnel pour nous, donc nous allons maintenant revenir à un cadre approprié. Cette année, les ventes augmenteront de 47 pour cent, ce qui est insoutenable à long terme.
Cependant, nous nous attendons à ce que l’année prochaine, en termes de volume de ventes, soit quelque peu similaire à cette année, et en ce qui concerne d’autres indicateurs, principalement les bénéfices, ils seront au moins aussi élevés que cette année. Nous avons annoncé un taux de croissance des ventes annuel réaliste de huit à dix pour cent, ce qui, avec l’inflation, représente environ dix à douze pour cent par an. Nous maintiendrons certainement un tel taux de croissance.

• Vous avez dit que vous croyez que la ville de Zagreb commandera 70 nouveaux tramways. Pensez-vous que cela est possible maintenant que Zagreb perd une grande partie de ses revenus budgétaires ?
– En regardant n’importe quel budget, y compris celui de la ville de Zagreb, parmi d’autres éléments, il a sa dimension sociale et contient certains projets fondamentaux. Le projet de tramway a une dimension sociale, mais c’est aussi un projet fondamental. Par conséquent, je crois que de l’argent sera trouvé pour les tramways et que CROTRAM réalisera un autre tel projet avec la ville.

• Comment progresse le projet de train de banlieue, quand devrait-il commencer à être réalisé ?
– C’est une question pour les Chemins de fer croates et la ville de Zagreb, quand et comment ils seront prêts. Cependant, si ce projet n’est pas réalisé avec eux, nous prévoyons de le mettre en œuvre avec d’autres partenaires.

• Étant donné que 2006 touche à sa fin, quelle sera la relation des résultats commerciaux de cette année par rapport à l’année dernière ?
– Cela a été une année de fluctuations significatives de l’euro et du dollar, une année au cours de laquelle il y a eu une augmentation significative des prix des matières premières et des matériaux : cuivre, matériaux magnétiques et acier, ce qui est une conséquence de la grande électrification de la Chine, de l’Inde, du Vietnam et de l’Indonésie. Ceux qui n’étaient pas préparés à cela s’en sont très mal sortis. Nous avions anticipé ce qui allait se passer, donc l’année se termine de manière excellente. Nos ventes ont augmenté de juste en dessous de 50 pour cent, et l’année dernière a également été marquée par une forte croissance de 17 pour cent. Il convient également de noter que le projet de tramway est entièrement réalisé financièrement par Končar, bien que, en ce qui concerne cela, une bonne partie revienne à Gredelj. Par conséquent, lorsque nous déduisons l’augmentation des prix des matériaux, la part de Gredelj dans le projet de tramway, l’augmentation réelle des ventes par rapport à l’année précédente est encore d’environ 20 pour cent.